經(jīng)過(guò)多年的結(jié)構(gòu)性改革，發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力提高，彈性更強(qiáng)，對(duì)于外部震蕩的脆弱性變小。上周美國(guó)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，第一季度美國(guó)GDP增長(zhǎng)0.2%。這立刻引發(fā)人們擔(dān)憂，美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩是否會(huì)引發(fā)全球衰退。但是“美國(guó)打噴嚏，世界都要感冒”不再像過(guò)去那樣適用。美國(guó)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)性減弱，發(fā)展中國(guó)家對(duì)于經(jīng)濟(jì)震蕩的抵御能力更加強(qiáng)大。亞洲、非洲和拉丁美洲經(jīng)濟(jì)不再像以前那樣脆弱，這有助于美國(guó)走出低迷。

       IMF研究團(tuán)隊(duì)觀察世界經(jīng)濟(jì)在沒(méi)有干預(yù)的情況下，一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的持續(xù)時(shí)間以及下探的廣度和深度。在過(guò)去20多年內(nèi)，中低收入國(guó)家處于經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期的時(shí)間更長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)下降和復(fù)蘇所經(jīng)歷的時(shí)間縮短，下探也變淺。這表明這些國(guó)家對(duì)于震蕩變得更富有彈性。上世紀(jì)七八十年代，發(fā)展中國(guó)家平均耗時(shí)10多年從經(jīng)濟(jì)下行轉(zhuǎn)向復(fù)蘇至下行前水平。在本世紀(jì)初，復(fù)蘇時(shí)間縮短至2年。上世紀(jì)七八十年代，發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)三分之一多的時(shí)間是處于下行狀態(tài)，但是在本世紀(jì)初80%的時(shí)間是處于經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期。本世紀(jì)頭十年，發(fā)展中國(guó)家首次比發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)歷更多的擴(kuò)張，更短的下行。

       當(dāng)貿(mào)易條件不利，資金流動(dòng)枯竭或發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體進(jìn)入衰退期時(shí)，發(fā)展中國(guó)家仍然面臨更大的衰退風(fēng)險(xiǎn)，但是風(fēng)險(xiǎn)在減弱。因?yàn)橹械褪杖雵?guó)家推行了一系列政策改革提高彈性，包括提高匯率靈活度、通脹更具目標(biāo)性、降低債務(wù)水平等。設(shè)定通脹目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇期比沒(méi)有目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)體縮短三分之一。更多外匯儲(chǔ)備與更長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期相關(guān)。在上世紀(jì)90年代至2010年期間，發(fā)展中國(guó)家外匯儲(chǔ)備平均水平是GDP的兩倍多，同期，對(duì)外債務(wù)從占GDP的60%下降至35%。政策變革對(duì)發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)彈性提高的貢獻(xiàn)率為三分之二，另外三分之一來(lái)自于良好的貿(mào)易條件。

       脆弱經(jīng)濟(jì)增加了投資不確定性，從而影響長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。發(fā)展中國(guó)家脆弱性減少以及與之相關(guān)的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)對(duì)于美國(guó)是利好消息，強(qiáng)勁的全球經(jīng)濟(jì)是任何一個(gè)國(guó)家增長(zhǎng)的正驅(qū)動(dòng)力。發(fā)展中國(guó)家占世界貿(mào)易和GDP的三分之一，占美國(guó)出口的五分之三，其對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用十分明顯。希望美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的人，應(yīng)該感謝世界其它國(guó)家經(jīng)濟(jì)免疫力的提高。