人民幣，突然拉升！
2025-02-28 15:49:56
2月24日，人民幣在岸和離岸市場(chǎng)均出現(xiàn)顯著拉升，日內(nèi)最高漲幅超過(guò)200個(gè)基點(diǎn)。具體來(lái)看，在岸人民幣兌美元收盤(pán)價(jià)報(bào)7.2484，日內(nèi)盤(pán)中最高觸及7.2278，較上一交易日收盤(pán)上漲276點(diǎn)；離岸人民幣兌美元日內(nèi)盤(pán)中最高則觸及7.2257，上漲267點(diǎn)。這是自2月以來(lái)，人民幣匯率第二次出現(xiàn)較為明顯的短線上升。
市場(chǎng)動(dòng)態(tài)與原因分析此次人民幣匯率的拉升，主要受到美元指數(shù)波動(dòng)下行的影響。由于美國(guó)加征關(guān)稅政策在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，日本通脹上行導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期日本央行加息步伐加快，以及美歐公債利差縮小等因素，美元指數(shù)近期出現(xiàn)一定跌幅。這導(dǎo)致包括人民幣在內(nèi)的主要非美貨幣出現(xiàn)一定程度的被動(dòng)升值。此外，從內(nèi)部環(huán)境來(lái)看，境內(nèi)股市的風(fēng)險(xiǎn)偏好延續(xù)，投資于權(quán)益資產(chǎn)的跨境資金表現(xiàn)趨于改善，也對(duì)人民幣匯率構(gòu)成支撐。同時(shí)，季節(jié)性結(jié)匯需求回暖以及跨境資金流動(dòng)改善也為人民幣提供了基本面支撐。這些因素共同作用，推動(dòng)了人民幣匯率的拉升。人民幣升勢(shì)能否持續(xù)未來(lái)展望從技術(shù)派觀點(diǎn)來(lái)看，人民幣匯率自年初以來(lái)多次試探7.24關(guān)口未果，此次終于強(qiáng)勢(shì)突破，被視為進(jìn)入技術(shù)性升值通道的重要標(biāo)志。若本周能站穩(wěn)7.23-7.24區(qū)間，下一目標(biāo)人民幣或開(kāi)啟中期升值窗口或指向7.20整數(shù)關(guān)口。這顯示了人民幣匯率的積極信號(hào)。然而，對(duì)于人民幣升勢(shì)能否持續(xù)，市場(chǎng)存在不同觀點(diǎn)。一些分析師認(rèn)為，短期內(nèi)若中國(guó)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下行或美國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?，人民幣可能延續(xù)小幅升值趨勢(shì)。但長(zhǎng)期來(lái)看，美元走勢(shì)仍是核心變量，美國(guó)新政府的貿(mào)易政策動(dòng)向及美聯(lián)儲(chǔ)利率路徑將主導(dǎo)匯率波動(dòng)。因此，人民幣年內(nèi)或呈現(xiàn)“彈性加大、雙向波動(dòng)”的特征。同時(shí)，從全球視角來(lái)看，美元長(zhǎng)期強(qiáng)勢(shì)或已接近尾聲，新興市場(chǎng)貨幣壓力緩解。人民幣的走強(qiáng)也與其國(guó)際化進(jìn)程密切相關(guān)。目前，人民幣穩(wěn)居全球第四大支付貨幣、第三大貿(mào)易融資貨幣，國(guó)際認(rèn)可度持續(xù)提升。這為人民幣匯率的穩(wěn)定和國(guó)際化提供了有力支持。對(duì)于投資者而言，人民幣匯率的波動(dòng)將直接影響相關(guān)板塊的表現(xiàn)。中金研報(bào)指出，A股中與人民幣匯率強(qiáng)正相關(guān)的資產(chǎn)（如航空、造紙等進(jìn)口依賴型行業(yè)）可能迎來(lái)估值修復(fù)。此外，匯率升值或降低外債壓力，利好房地產(chǎn)及高負(fù)債企業(yè)。因此，投資者可以關(guān)注這些板塊的表現(xiàn)，把握投資機(jī)會(huì)。綜上所述，人民幣匯率的拉升是多種因素共同作用的結(jié)果。雖然短期內(nèi)存在波動(dòng)，但中長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣匯率在“雙向波動(dòng)”中趨向均衡的趨勢(shì)未變。投資者應(yīng)關(guān)注美元指數(shù)動(dòng)向及政策面信號(hào)，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)方面也在積極推進(jìn)人民幣跨境使用，為人民幣匯率的穩(wěn)定和國(guó)際化提供有力支持。
