走過貿(mào)易保護(hù)主義集中爆發(fā)的2018年，經(jīng)歷地緣沖突不斷、貿(mào)易緊張局勢反復(fù)、局部金融風(fēng)險(xiǎn)凸顯的2019年，時(shí)間悄然迎來金融危機(jī)后的第二個(gè)十年。盡管2009年國際金融危機(jī)的深遠(yuǎn)影響至今尚未根本消除，而且還交織著中美貿(mào)易磋商、國際金融市場波動(dòng)和美國2020年大選等不確定因素，但是，世界各國依然期待通過對內(nèi)深化改革、對外加強(qiáng)合作，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力。

在這種不確定性增多的國際環(huán)境中，拉丁美洲地區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境難以獨(dú)善其身。聯(lián)合國拉丁美洲和加勒比經(jīng)濟(jì)委員會(huì)（以下簡稱“拉美經(jīng)委會(huì)”）于2018年年底至2019年年底已經(jīng)多次下調(diào)2019年經(jīng)濟(jì)增長率，從最初預(yù)測的1.7%降至目前的0.1%，而2020年的經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)測值僅為1.3%。更為糟糕的是，拉丁美洲地區(qū)的陳年痼疾——社會(huì)不平等風(fēng)險(xiǎn)因經(jīng)濟(jì)停滯再次演變?yōu)榇笠?guī)模社會(huì)抗議，加重了經(jīng)濟(jì)社會(huì)的不穩(wěn)定程度。

盡管如此，展望2020年，伴隨著全球貿(mào)易緊張局勢逐步得到緩解、世界主要央行重啟寬松貨幣政策以增加金融市場流動(dòng)性，以及拉丁美洲各國深入推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，拉丁美洲地區(qū)仍存有擺脫經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷的希望。

在2019年10月發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》中，國際貨幣基金組織（IMF）將2019年世界和拉丁美洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長率分別下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)和0.4個(gè)百分點(diǎn)，降至3%和0.2%，預(yù)示著拉丁美洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)下滑已經(jīng)與世界趨勢保持一致。2019年12月底，拉美經(jīng)委會(huì)更是指出，倘若2020年拉丁美洲經(jīng)濟(jì)增長1.3%，那么，2014—2020年該地區(qū)經(jīng)濟(jì)平均增長率將僅為0.5%，是40年來經(jīng)濟(jì)增長最慢的時(shí)期?？傮w而言，2019年拉丁美洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境呈現(xiàn)三大主要特征。

第一，經(jīng)濟(jì)趨于停滯，部門和次區(qū)域差異仍在。

從需求端看，拉丁美洲包含政府和私人消費(fèi)在內(nèi)的最終消費(fèi)受沖擊最為嚴(yán)重。這一方面源于財(cái)政整固措施導(dǎo)致公共消費(fèi)下降；另一方面，源于就業(yè)質(zhì)量惡化（工資型就業(yè)下降而自雇型就業(yè)上升），進(jìn)而導(dǎo)致平均收入降低。此外，拉丁美洲就業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向低生產(chǎn)率部門、國內(nèi)信貸減少及因貨幣貶值導(dǎo)致進(jìn)口品成本上升，都對私人消費(fèi)形成壓力。投資方面，存貨投資顯著下降，同時(shí)因建筑和機(jī)械設(shè)備投資下降引發(fā)的固定資本形成也持續(xù)下降。而對外貿(mào)易方面，全球經(jīng)濟(jì)低迷通過削弱外部需求和惡化貿(mào)易條件方式對拉丁美洲地區(qū)出口產(chǎn)生負(fù)面沖擊，但是鑒于該地區(qū)需求急劇萎縮導(dǎo)致進(jìn)口下降更快，因此，整體而言，與2017—2018年不同，2019年凈出口對拉丁美洲經(jīng)濟(jì)增長作出了積極貢獻(xiàn)。

從供給端看，服務(wù)業(yè)對拉丁美洲經(jīng)濟(jì)增長起到了拉動(dòng)作用。而礦業(yè)自2015年以來持續(xù)處于下降趨勢并在近3年有所加劇，這主要源于委內(nèi)瑞拉和墨西哥礦業(yè)的持續(xù)低迷。2018年第四季度至2019年上半年，拉丁美洲制造業(yè)和建筑業(yè)連續(xù)3個(gè)季度下降。從次地區(qū)看，因經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和對外聯(lián)系模式不同，拉丁美洲次區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長也存在差異。拉美經(jīng)委會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2019年，以客戶工業(yè)為主的墨西哥和中美洲、以離岸金融業(yè)和旅游業(yè)為主的加勒比國家和以初級(jí)產(chǎn)品專業(yè)化為特征的南美洲國家3個(gè)次區(qū)域，經(jīng)濟(jì)增長率分別為0.7%、1.5%和-0.2%。

第二，局部風(fēng)險(xiǎn)依舊，但尚未發(fā)生系統(tǒng)性危機(jī)。

盡管2019年拉丁美洲地區(qū)通脹率保持在低位（2.4%），赤字程度也有所緩解，但是，該地區(qū)“雙赤字”（財(cái)政赤字和經(jīng)常賬戶赤字）特征依然明顯。拉美經(jīng)委會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2019年，拉丁美洲地區(qū)財(cái)政赤字和經(jīng)常賬戶赤字占其國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重分別為2.8%和2%，延續(xù)了十余年的“雙赤字”狀態(tài)。持續(xù)的財(cái)政赤字將加劇投資者對公共債務(wù)可持續(xù)性的擔(dān)憂。其中，阿根廷和巴西是南美洲地區(qū)公共債務(wù)比重最高的兩個(gè)國家，分別達(dá)到80.7%和78.7%。而持續(xù)的經(jīng)常賬戶赤字將擴(kuò)大貨幣波動(dòng)性的預(yù)期。然而，2019年，拉丁美洲地區(qū)尚未發(fā)生系統(tǒng)性危機(jī)，主要得益于拉丁美洲國家債務(wù)管理能力提升、國際儲(chǔ)備較為充裕，以及多邊合作抵御金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)提高。

第三，結(jié)構(gòu)性改革低于預(yù)期，內(nèi)生動(dòng)力不足。

結(jié)構(gòu)性改革能夠釋放地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的潛力。遺憾的是，自2000年以來，拉丁美洲地區(qū)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)展緩慢，主要原因包括：2003—2008年，初級(jí)產(chǎn)品繁榮周期延緩了改革步伐；受限的財(cái)政和貨幣政策擠壓了改革空間；2017—2019年，拉丁美洲地區(qū)超級(jí)大選周期加大了對改革形成政治共識(shí)的難度等。例如，2019年，雖然巴西啟動(dòng)了包括養(yǎng)老金改革在內(nèi)的一攬子改革計(jì)劃，但是進(jìn)展和成果均低于預(yù)期。巴西國會(huì)通過的養(yǎng)老金改革法案已經(jīng)是“縮水版”，從當(dāng)初預(yù)測在未來10年為財(cái)政節(jié)約資金1.2萬億雷亞爾（約合0.3萬億美元），縮水至節(jié)約8000億雷亞爾（約合1969億美元）。而且，考慮到強(qiáng)大的公共部門工會(huì)可能抗議，巴西博索納羅政府已經(jīng)推遲行政改革。2020年10月，巴西即將迎來重要的市政選舉，改革的時(shí)間窗口已經(jīng)十分緊迫。

無論是IMF還是拉美經(jīng)委會(huì)，都預(yù)測2020年的國際環(huán)境與2019年相似：依然以增長低迷、貿(mào)易疲弱、金融市場波動(dòng)為特征。

世界銀行在回顧2009年國際金融危機(jī)10年的報(bào)告中指出，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體將面臨未來10年潛在增長率的進(jìn)一步弱化，其中的原因包括：旨在提高生產(chǎn)率的投資放緩、要素再分配的邊際效果下降、全球價(jià)值鏈增長放緩、人口老齡化等，特別是初級(jí)產(chǎn)品出口國在未來10年還將額外面臨大宗商品需求減弱的挑戰(zhàn)?；诖耍澜玢y行發(fā)出警示，相比2009年之前，當(dāng)前新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體應(yīng)對全球經(jīng)濟(jì)衰退的能力不足。在這種國際環(huán)境中，拉丁美洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路注定困難重重。

短期而言，影響拉丁美洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的外部因素主要來自3個(gè)方面：

其一，作為拉丁美洲兩個(gè)主要貿(mào)易伙伴，中國和美國經(jīng)濟(jì)增長均放緩，直接削弱拉丁美洲外部需求。

其二，初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格仍處于下跌周期，直接惡化拉丁美洲貿(mào)易條件，進(jìn)而削弱該地區(qū)可支配收入和財(cái)政賬戶。對于那些非稅收入嚴(yán)重依賴初級(jí)產(chǎn)品的拉丁美洲國家來說，所受沖擊更為嚴(yán)重。

其三，盡管主要發(fā)達(dá)國家央行重啟或維持了寬松的貨幣政策，但是，拉丁美洲地區(qū)不能排除再次遭受金融市場波動(dòng)和融資條件惡化的可能。

此外，2020年美國大選和全球地緣政治沖突也是重要影響因素。而內(nèi)部影響因素仍然取決于拉丁美洲各國結(jié)構(gòu)性改革的成效。拉丁美洲各國國會(huì)政黨碎片化和執(zhí)政黨在國會(huì)不占優(yōu)很可能內(nèi)耗改革的動(dòng)力。

2020年，拉丁美洲地區(qū)要謹(jǐn)防兩類風(fēng)險(xiǎn)。

一是償債風(fēng)險(xiǎn)及其可能引發(fā)的貨幣波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，全球債務(wù)高企及負(fù)收益?zhèn)鶆?wù)比例攀升增加了全球金融市場的不穩(wěn)定性，而拉丁美洲國家以外幣計(jì)價(jià)的債務(wù)更易受到發(fā)達(dá)國家貨幣政策變化的影響，而后者反過來也會(huì)對拉丁美洲金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表及償債能力產(chǎn)生影響。阿根廷的債務(wù)問題仍然是關(guān)注的重點(diǎn)。

二是因經(jīng)濟(jì)低迷加劇社會(huì)不平等而引發(fā)的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。拉美經(jīng)委會(huì)發(fā)布的《2019年拉丁美洲社會(huì)概覽》顯示，自2015年以來，拉丁美洲地區(qū)貧困率和赤貧率持續(xù)上升。其中，赤貧率上升顯著，2015—2019年上升2.7個(gè)百分點(diǎn)。自2019年10月以來，拉丁美洲多國爆發(fā)規(guī)模較大的社會(huì)抗議，盡管起因和導(dǎo)火索各異，但是，貧困和不平等加劇是重要根源，其表現(xiàn)特征是社會(huì)流動(dòng)固化和中產(chǎn)階層呈現(xiàn)脆弱性。面對這種導(dǎo)致營商環(huán)境惡化的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，2020年拉丁美洲多國政府的治理能力將接受考驗(yàn)。

盡管國際環(huán)境趨于悲觀，但是全球和地區(qū)層面仍有積極的信號(hào)顯現(xiàn)。2019年12月中旬，中美達(dá)成第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議，為全球貿(mào)易秩序帶來穩(wěn)定性。美國重啟寬松貨幣政策為拉丁美洲利用國際市場融資及實(shí)施刺激總需求的經(jīng)濟(jì)政策提供了有利條件。此外，大多數(shù)拉丁美洲國家通脹率處于歷史低位、擁有相對充裕的國際儲(chǔ)備及主動(dòng)加強(qiáng)債務(wù)管理，為應(yīng)對全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷和潛在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)奠定了基礎(chǔ)。而且，拉丁美洲國家加強(qiáng)與亞洲地區(qū)的區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化也將創(chuàng)造新的增長點(diǎn)。簡而言之，處在“全球百年未有之大變局”中，風(fēng)險(xiǎn)中潛藏著危機(jī)，但也孕育著機(jī)遇。

不念過往，不懼未來，只待庭前花開。

文 | 張勇 （作者系中國社會(huì)科學(xué)院拉丁美洲研究所經(jīng)濟(jì)室副主任、副研究員，中國社會(huì)科學(xué)院拉丁美洲研究所巴西研究中心秘書長）